トヨタ超えのキオクシア、半値になったフジクラ　同じAI銘柄なのに明暗が分かれた理由

最近、AI（人工知能）関連のニュースを耳にしない日はないですよね。特に、AIを動かすための「データセンター」への投資が世界中で活発になっています。このブームに乗って、日本の企業でも業績を大きく伸ばしたところがたくさんあります。

今回ご紹介するキオクシアとフジクラも、まさにその波に乗った企業。どちらも過去最高の利益を叩き出し、一見すると順風満帆に見えます。ところが、株式市場での評価は大きく異なりました。キオクシアは時価総額（会社の価値を株価で計算したもの）がなんと45兆円にまで跳ね上がり、あのトヨタ自動車をも超える勢いを見せました。一方でフジクラは、一時的に高値をつけたものの、そこから株価が半分近くまで下がってしまったのです。

同じAI関連銘柄なのに、なぜこんなにも明暗が分かれたのでしょうか？

その大きな違いは、「何を作っているか」と「どこに強みがあるか」にあります。キオクシアは、スマートフォンやデータセンターで使われる「NAND型フラッシュメモリ」という記憶装置のメーカーです。これは、AIが大量のデータを処理する上で欠かせない、いわば「データの倉庫」のようなもの。AIの進化には、より高速で大容量のメモリが必須なので、キオクシアの製品はAI時代のインフラを支える重要な部品として、その価値が非常に高く評価されました。しかも、世界的に見ても数少ない大手メーカーの一つであるため、供給が限られていることも、その価値を押し上げた要因です。

一方のフジクラは、光ファイバーケーブルや電線、電子部品などを手掛ける企業です。光ファイバーは、データセンター内で情報を高速にやり取りするために必要不可欠な「情報の道」を作る技術で、これもAI時代には欠かせません。しかし、光ファイバーケーブルの分野は、技術力のある競合他社が多く、価格競争が激しい市場でもあります。また、フジクラの技術は、AIデータセンター全体で見ると、あくまで「インフラの一部」という位置づけになりがちです。キオクシアのメモリのように、AIの性能に直接的に影響を与える「コア部品」と見なされにくかったのかもしれません。

さらに、投資家の期待値も大きく影響します。キオクシアは、メモリの需要が今後も爆発的に伸びると予測されており、その成長性への期待感が株価に反映されました。対してフジクラは、確かに堅実な技術を持っていますが、その成長の「伸びしろ」がキオクシアほどではないと判断された可能性があります。つまり、AIブームという同じ追い風に乗っても、その風をどれだけ「自分たちの船」の推進力に変えられるか、そしてその船がどれだけ遠くまで行けるか、という見通しで差がついたと言えるでしょう。

このように、同じAI関連という括りでも、その事業内容や市場での立ち位置によって、株価の評価は大きく変わるのです。投資家は、単に「AI関連」というキーワードだけでなく、その企業がAI時代のどの部分で、どれだけ独自性のある価値を提供できるのかを見極めている、ということですね。